中美贸易争端波诡云谲 对国内棉市短期影响不大

发布于 2018年4月25日

  中粮期货有限公司第五届策略会近日在北京举行。在策略会圆桌论坛上,中粮期货副总经理焦健与多位专家共同探讨中美贸易争端对产业和金融市场带来的影响,从高视角审视产业及商品市场的格局变化,为大类资产配置及商品投资提供启发性思路。
中国粮油控股副总经理昌木平认为,如果中美谈判失败,对压榨产业来说,前期积累的大豆库存将会增值,短期内压榨利润将会改善。但是,如果最后双方达成一致,利润在短期内可能还会下滑。
“现在压榨产业前10公司占比已经达到70%多,和03、04年当时是完全不同的,当时国内的油厂实力很弱,而现在很强,外资在行业内占有一定的份额,现在大家都按照一定的风险控制系统经营,利用期货市场来进行风险控制,因此这一次很难出现行业洗牌。”昌木平说。
昌木平认为,现在下游养殖行业处于亏损状态,下游的利润难以像压榨行业一样出现改善。这会使得后期压榨行业利润的持续改善变得困难。
对于中美贸易争端涉及的棉花价格走势,中纺棉商情研发部经理朱晛华在圆桌论坛上分析,贸易战目前对棉花的影响是利空美棉而利多郑棉,但幅度不是太大;如果后期升级到纺织品服装领域,对棉花的影响是利多美棉而利空郑棉,两种情况正好是反向的。
朱晛华解释说,目前中国还有500多万吨的国储棉,它可以用来调节市场上的缺口。所以,就算美棉进口受到一定影响,对国内市场的影响并不会太大,至少在今明两年内影响比较小。但是,当国储棉库存降到极低水平的时候,那这个影响就会越来越大,会趋近于像大豆那样的影响。
“如果后面贸易战激化,波及到纺织品服装领域,我觉得对棉花的影响可以参照大豆加关税对中美的反向影响效果。就像中国很依赖美国大大豆样,美国也很依赖中国纺织品。届时,中国40%多的纺织品出口会受到影响,必然利空国内棉花消费,这部分消费会从中国转移到东南亚,那就会利多美棉而利空郑棉。”朱晛华说。
对于钢铁价格的走势,长江证券钢铁行业首席分析师王鹤涛认为,钢铁这类周期品研究框架的核心是需求,对价格判断来说,需求在前,供给在后。需求是周期品的大方向,供给是辅助和弹性。
在王鹤涛看来,2018年钢铁需求很难超预期扩张,也不太可能超预期的下滑,弹性在变小。首先,金融去杠杆使得大量的表外资产被清理,实业资金压力会增大,需求难以超预期。其次,基建投资处在结构优化过程中,中西部由于人口迁出基建投资放缓,但东部地区基础设施依旧不足,基建投资不会大幅下滑。另外,中美贸易战会一定程度催生需求。总的来说,目前供需两端边际变化都不会很大,钢铁价格不会像过去一样牛熊明显,价格波动会更加扁平化,进入逐步平稳下台阶过程。
对于钢铁股票、黑色系商品期货、现货价格三者之间的关系,王鹤涛认为,股票反应的是对行业中长期趋势的认可,而商品价格是对短期供需格局的反应,现货价格反应即期供需的变化。商品价格与股票价格的互动关系,也与商品的体量有关。
知名期货投资人傅海棠在圆桌论坛上表示,中美贸易争端只是表象,美国的真正意图是限制中国的发展进步。美国对中国发展感到担忧,很多方面中国是有优势的。中国的市场经济是政府监管下的市场经济,统筹规划更好,而且有力的政府有能力及时纠错。而美国内部存在一定的利益分裂,各自为政,难以统筹规划,效率不及中国。最近中国央行降准一个百分点,非常及时。去杠杆的关键在于让企业赚钱,企业有钱了风险才能逐步降低。及时降准是明智之举。
据期货日报记者了解,中粮期货春秋季策略会在时间上对每年春种与秋收相对应,会议具有鲜明的“中粮特色”。会议立足于农产品,又不限于农产品,宏观经济、大类资产配置,商品期货热点品种,都是会议重点关注的。会议已经举办了五届,会议主题精挑细选,主讲嘉宾高屋建瓴,中粮期货春秋季策略会受到了期货业内外的广泛关注,会议的价值得到了同行的认可。

出处:期货日报

热评文章