棉花月报:新棉集中上市郑棉或有回调风险
总体来看,全球方面,尽管目前全球棉花库存依然偏高,供应整体大于需求;但最近几年棉花产量逐渐下降,全球棉花的库存消费比已经降至61%左右。棉花库存进入下降周期,棉花的基本面逐渐转好,预计国际棉价重心将不会再出现大幅下跌,且未来长期重心将有所上移。但短期因美国棉花库存被上调,形成短期利空,因此美棉价格短期或维持偏弱振荡,进口棉花价格将对国内棉花形成压制。国内方面,由于新棉上市时间推迟,国储轮出9月30日结束,市场供应短期减少推升市场炒作情绪,9月下旬棉花期现货价格齐飚。截止9月27日南疆阿克苏、库尔勒40%衣分籽棉收购价涨至7.4-7.5元/公斤,加上各种费用,折合皮棉的综合成本将达到16000-16200元/吨,而当地新棉的报价仅有15300-15500元/吨,皮棉产销价格出现明显倒挂。
由于储备棉轮出时间延迟一个月,内地纺织企业库存相对充裕,按照国家棉花监测系统产销数据统计,9月底全国储备棉工商库存在60万吨左右,加上进口棉每月入关约7万吨左右,如果10月中下旬新棉能如期大量上市,市场供应基本不存在短缺期。需求方面,天气转凉,内销需求有望回暖;但出口市场仍难乐观,目前国内纺织服装行业整体仍处于微复苏的状态,需求端支撑力度有限。随着北半球棉花陆续上市,市场供应压力不断增加,四季度国内外棉价有回调风险。
此外,10月宏观风险事件密集,市场波动幅度将放大。美国总统大选,10月将有两场总统竞选人辩论,辩论的结果如何将成为影响11月选举的关键因素;其次,意大利退欧公投时间将在10月中旬举行,这或成为英国脱欧公投之后的最大黑天鹅事件;另外德意志银行危机,因潜在的巨额罚款可能令其财务陷入困境,市场担心高杠杆令德银承受风险的能力相当有限,而其持有超过40万亿欧元的巨额衍生品,或成为引发更大危机的重要风险源。综合而言,国内外新棉即将大面积上市,10月郑棉有回调风险,郑棉维持14000——16500元/吨区间振荡运行。操作上,建议逢高沽空,跌破13500逐步止盈。
